我国企业集团多元化经营与竞争力关系实证研究

李文海

　　摘   要：本文对多元化经营与竞争力两者关系进行了实证研究，并且对中央企业作了专门考察，实证检验了国资委确定的突出主业，提高企业集团竞争力的战略方针的正确性，并得出适度多元化经营有利于竞争力提高的结论。

　　关键词：企业集团；多元化经营；竞争力

　　1 引言

　　我国企业集团经过二十多年的发展，经历了从无到有，由弱到强并不断有新的企业集团进入世界500强排行榜的不凡历程。截止2006年底，我国企业集团共有2856家1，年末资产总计达到27.12万亿元，对国民经济的发展起到了巨大的推动作用。与此同时，学术界对于企业集团的研究也日盛一日，而对于企业集团的多元化与竞争力关系的研究是最为集中的领域。

　　国内外专家学者对多元化经营与竞争力的研究有一个由浅入深的过程。早期多侧重于多元化经营理论的研究，随后侧重于多元化经营与绩效、价值关系等方面的研究。近年来，学者们又开始关注企业集团在做大后如何做强、做长的问题。为此，有的学者开始研究企业集团竞争力、多元化经营与核心竞争力的关系等问题。

　　虽然在经济学和管理学理论中，多元化经营是企业集团扩张的有效途径的观点几乎没有受到质疑。但企业集团多元化经营实践却充满着诸多困惑。为什么众多的企业集团多元化经营以失败而告终？为什么我国企业集团采用多元化经营战略之后难以像国外500强一样大而强？多元化经营与竞争力的关系如何？诸如此类的问题如果不予解决，不仅企业集团多元化经营战略会频频失误，而且在政策指导和国家宏观调控及产业调整上也难以给予有力而明晰的支持。

　　2  企业集团多元化度量方法

　　2.1  行业个数（N）

　　企业集团主营业务收入所涉及的行业个数。本文的行业分类采用2002《国民经济行业分类与代码》标准。

　　2.2  赫芬达尔指数（HI）

　　赫芬达尔指数可以用来反映一个单一SIC分类层面上的不同业务单位的相对重要性。多元化程度越高，赫芬达尔指数就越低，当企业集团进行专业化经营时，该指数为1。它的一般表达式为：

　　其中，N表示企业集团涉及行业的个数，Pi表示企业集团从事第i个行业的销售收入占总销售收入的比重；i为企业集团经营的行业数。

　　2.3  熵指数（EI）

　　熵指数可以反映企业集团多元化经营的三种基本特征：企业集团包含的不同行业的业务单位数量；企业集团总销售额在行业间的分布；不同行业间的相关程度。正是第三个特征区分了熵指数和赫芬达尔指数的不同。也就是说，熵指数能够通过将每一个企业集团的业务单位按相关性进行分类，而将多元化分为相关多元化和非相关多元化两类。它的一般表达式为：

　　其中， EI为企业集团总体多元化程度，按4位行业码计算；Pi为企业集团在第i个行业中的销售额占总销售额的比重，N为企业集团经营的行业数。

　　另外，熵值还有一个十分显著的优点：可分离性。利用这一特性，可将企业集团经营的总体多元化程度分解为相关多元化程度和不相关多元化程度之和，也即行业内的熵和行业间的熵，表达式如下：

　　其中： RD是行业内的熵，反映的是企业集团相关多元化程度，UD是行业间的熵，反映的是企业集团的不相关多元化程度。式中的Pij为企业集团在第i个行业中的销售额占总销售额的比重，Pj为第j个行业销售收入所占比重，m为企业集团经营行业数（2位大类码），N为企业集团经营行业数（3位中类码）。

　　为研究方便起见，结合学者对多元化程度进行的分类，按收入熵EI指数将企业集团多元化程度分为：专业化（EI=0）、低度多元化（0<EI≤0.5）、中度多元化（0.5<EI≤1.0）和高度多元化（EI>1.0）。

　　3   中国企业集团多元化经营的实证分析

　　3.1  多元化经营状况定性分析

　　据2003-2006年企业集团调查问卷资料显示，近几年来，我国企业集团多元化经营呈现出相关多元化经营为主、新行业领域不断拓展、因回归主业而退出部分行业的特点。

　　3.1.1  相关多元化经营占主导地位

　　表1显示，企业集团从事均在同一大类的行业占3成多；虽从事的行业不是同一大类的行业，但对主业有辅助作用的，占4成多；从事完全不同行业的占2成多，且2006年所占比重较前几年明显下降。这说明我国绝大多数企业集团实施了多元化经营战略。

　　3.1.2  新行业领域不断拓展

　　表2显示，为了利用原有的资源优势，获取更高报酬以及规避风险等，近几年来约有4成左右的企业集团开拓了新行业领域的业务。

　　3.1.3   退出部分行业，回归主业

　　表3显示，我国部分企业集团为了突出主业，提高企业集团的竞争力而退出了部分行业，约占全部企业集团的14%-17%。

　　3.2   我国企业集团多元化经营的定量分析

　　3.2.1   总体分析

　　通过对企业集团多元化程度进行度量，结果显示（见表4），四年来我国企业集团的多元化经营程度均处于中度多元化区间（EI处在0.5-1之间）。从行业数N、赫芬达尔指数HI、熵指数EI的均值和中位数来看，都显著地偏离专业化经营的数值2，这表明我国企业集团在2003-2006年间普遍实施了多元化经营。

　　由表4可以看出，2003年企业集团平均从事的行业大类个数为5.85个，2004年至2006年则逐步减少到5.82个、5.62个和5.5个。表明我国企业集团多元化经营程度有所降低，而相应的子公司个数也呈现逐年下降的趋势，分别为12.80个，12.72个，12.30个和12.13个，这也与业务剥离、突出主业的战略相一致。

　　从HI和EI四年均值变化的趋势来看，企业集团的多元化经营程度赫芬达尔指数（HI）呈现非单调递增的趋势，熵指数（EI）则呈非单调递减的趋势，也说明了我国企业集团多元化程度有所降低的事实。与此同时，从表中还不难发现各年的赫芬达尔指数（HI）的均值均小于中位数，表明其横截面数据分布呈右偏状态，而收入熵指数（EI）的均值均大于中位数，表明其横截面数据分布呈左偏状态，这也说明我国企业集团从事的是中度多元化经营。

　　3.2.2  多元化分组分析

　　为了进一步分析我国企业集团多元化程度的分布特征，对收入熵指数EI进行分组汇总，结果见表5。由表5可以看出，从事专业化经营的企业集团比例四年间在15.35%-17.57%之间，从事低度多元化经营的企业集团比例在30.41%-32.20%之间，从事中度多元化的企业集团比例在27.22%-30.25%之间，约2成多的企业集团进行了高度多元化经营。由此可见，进行低度、中度多元化的企业集团占绝大多数，这与前述分析结果也是一致的。

　　3.2.3  不同行业多元化经营分析

　　按企业集团主营行业分组可以进一步研究不同行业的多元化程度，汇总结果见表6。由表6不难看出：

　　第一，从事住宿和餐饮业的企业集团多元化程度最高，也就是说，住宿和餐饮业为高度多元化经营的行业。第二，从事金融业的企业集团多元化程度较高。第三，从事信息传输、计算机服务和软件业的企业集团的多元化程度最低，属于低度多元化。

　　3.2.4  中央企业多元化经营分析

　　由表7可见，中央企业多元化指数（HI）均低于其他类型的企业集团（EI则大于其他各类企业集团）。也就是说，中央企业多元化程度明显高于其他类企业集团。

　　4   企业集团多元化经营与竞争力的关系分析

　　由于2002年实行了新的行业划分标准，较以前的行业有较大变动，故本文研究所采用的资料仅涉及2003年至2006年共4个年度的数据。在实证分析中本文使用了SAS统计分析软件对多元化程度与竞争力之间的关系进行了定量研究。

　　下面依据企业集团多元化程度的度量结果和竞争力指数的计算结果来研究多元化经营与竞争力之间的关系。

　　4.1   企业集团多元化经营与竞争力总体关系分析

　　表8提供了企业集团多元化程度与竞争力四年总体统计量之间的相关系数。表中显示，赫芬达尔指数 HI与熵指数EI高度相关（0.96），说明两者衡量多元化程度的基本依据相同5。从表中不难发现，赫芬达尔指数HI与竞争力指数呈正相关关系，相关系数为0.86，熵指数EI与竞争力指数呈负相关关系，相关系数为0.69。另外，相关多元化指数与竞争力指数的相关系数为0.97，不相关多元化指数与竞争力指数的相关系数为0.72，行业数与竞争力相关系数为0.99。可见，多元化经营程度与企业集团竞争力具有较高的相关关系。

　　4.2  多元化经营与竞争力关系回归分析

　　4.2.1   回归分析一：多元化程度对竞争力的影响

　　为分析企业集团多元化程度对竞争力的影响，本文构造多元线性回归模型：

　　其中，ECPIit表示企业集团当年的竞争力指数，ECPIit-1表示企业集团上年的竞争力指数，EIit表示企业集团当年的多元化程度。考虑到各企业集团的竞争力差异，因而我们使用了变截距模型：

　　由于本研究采用的是面板数据，由此得到的模型能够同时反映研究对象在时间和截面单元两个方向上的变化规律，这样综合利用样本信息的特性有助于研究的进一步深入，并减少共线性带来的影响。同时，在估计方法上，采用广义最小二乘法估计（GLS），减少了由于截面数据造成的异方差影响。

　　通过模型拟合发现，D-W值接近于2，F统计的P值为0，T检验值在5%水平上统计显著，说明模型的拟合度较好。从结果（见表9）来看，企业集团的多元化程度与竞争力呈显著的正相关关系（系数β2显著地大于0），这在一定程度上印证了多元化经营的正面效应：多元化经营将单个经营活动组合在企业集团内进行，可以充分利用集团的技术、市场等资源优势，合理进行资源配置，从而提高资源的利用效率，提高企业集团的综合能力，最终提高企业集团的竞争力。

　　4.2.2  回归分析二：多元化程度对竞争力的边际影响

　　为了进一步研究企业集团多元化程度对其竞争力的边际影响，现以多元化程度指标为自变量，使用最小二乘法估计下述回归方程：

　　其中，ECPIj为每个企业集团的竞争力，EI(k)为收入熵虚拟变量，若EI> k，那么EI(k)=1，否则EI(k)=0，k=0，0.5，1。因此，EI(k)的系数就是实施不同程度的多元化经营对企业集团竞争力的边际贡献，结果见表10。

　　从表10可以看出， EI(3)的系数估计值(b2)总是在5%水平上统计显著为正，表明中度多元化企业集团的竞争力高于专业化企业集团的竞争力水平，这与前面得出的结论是一致的。需要说明的是，回归方程的拟合优度不是很高，但F检验无法拒绝所有系数估计值全部为零的联合假设。

　　4.3  中央企业多元化经营与竞争力关系研究

　　自2004年以来，国资委先后分七批陆续确认并公布了中央企业主业。我们不妨来考察一下中央企业多元化程度与竞争力之间的关系，看一看中央企业在突出主业后是否提高了企业的竞争力。

　　考虑到中央企业在按照国资委确定的主业经营以后，其产生的效果反映到统计数据中有一个滞后的过程，为此，我们仅考察2005年公布的第一批突出主业的49家中央企业。为了使2005年与2006年的数据具有可比性，在49家中央企业中筛选出了32家（即统计报表资料中的数据与公布的中央企业一致，且两年均有统计数据，而企业通过合并、重组等方式所形成的企业与原企业差异较大，予以剔除）。具体计算结果见表11。

　　总体来看，2005年32家中央企业的多元化指数为0.74，2006年为0.91，多元化水平有所提高；2005年32家中央企业的竞争力指数为64.85，2006年为65.11，竞争力有所提高。但具体问题还需要具体分析，竞争力水平的提高并不是说由多元化程度的提高造成的，相反，通过突出主业，相应地降低多元化程度，则会使企业的竞争力水平能有较大水平的提高。

　　我们通过对表11的结果进一步分析发现，前16家企业（巧合的是正好占32家企业的一半）的多元化指数是降低的，即由2005年的0.95降到2006年的0.44，而竞争力指数由65.61提高到67.74。而后16家企业的多元化指数是提高的，即由2005年的0.53提高到2006年的1.38，属于高度多元化区间，从而造成了32家中央企业的整体多元化水平的提高。这16家中央企业的竞争力指数由2005年的64.10下降到2006年的62.49。可见，以突出主业为特征的前16家中央企业竞争力水平有所提高，而高度多元化的后16家中央企业的竞争力水平不仅没有提高反而有所下降。

　　通过中央企业的实证分析可以得出如下结论：总体来看，企业集团在突出主业的基础上，通过适度多元化经营则有利于企业集团竞争力的提高。从实证来看，国资委制定的突出主业，做强做大企业集团的政策已经产生了一定成效。

　　5  研究结论与政策建议

　　5.1  研究结论

　　通过对企业集团多元化经营与竞争力关系的研究发现，我们可以得出如下初步结论：

　　首先，总体来看，多元化与竞争力具有高度相关关系；开展多元化经营的企业集团的竞争力明显高于专业化企业集团；企业集团从事不同行业经营所表现出来的竞争力依多元化程度而有所不同。同时，中国的企业集团大部分已实现了多元化经营，且大部分企业集团的多元化程度处于中度多元化的水平。其次，通过模型拟合发现，企业集团的多元化程度与竞争力呈显著的正相关关系，这在一定程度上印证了多元化经营的正面效应；通过进一步研究企业集团多元化程度对其竞争力的边际影响发现，中度多元化企业集团的竞争力水平高于专业化企业集团的竞争力水平。第三，通过对中央企业的实证分析发现，企业集团在突出主业的基础上，通过适度多元化经营则有利于企业集团竞争力的提高。总之，企业集团进行适度多元化经营有利于竞争力的提高，在突出主业的基础上的多元化经营应是我国企业集团未来的发展方向。

　　5.2  政策建议

　　基于上述研究结论，我国企业集团在实施多元化经营战略时要正确处理好下述三个关系。

　　5.2.1  正确处理好多元化经营战略与发展主业之间的关系

　　通过突出主业提高企业集团的核心竞争力，进而提高企业集团的整体竞争力是企业集团获得和保持长期竞争优势的源泉，也是企业集团开展多元化经营的先决条件，反过来说，多元化经营也是培养和维护企业集团竞争力的重要手段，关键是要处理好二者关系。事实上，企业集团实施多元化经营战略与发展主业本身并不是予盾的，二者之间也可以形成相互促进的关系。对于企业集团而言，只有在坚持发展主业的基础上，才有可能更有效地开展多元化经营，主业缺乏市场竞争力，企业的多元化经营就失去了基础。反之，如果企业集团主业上长期在高位运行，不善于采取适度多元化的措施规避市场风险，企业集团的发展一样可能遇到经营困境。

　　5.2.2  正确处理好相关多元化与不相关多元化之间的关系

　　从国外的实践看，在1960年代，通过大规模的兼并形成了以非相关多元化为主的混合联合型大企业集团，在1970年代和1980年代则以相关多元化为主进行了兼并，到了1990年代则在相关多元化基础上，更强调了突出核心业务能力的兼并趋势，对非相关多元化行业进行了剥离。同时，发达国家企业集团发展的经验也显示，企业集团首先立足于“集中发展核心产品”，然后开始进入“相关多元化经营阶段”，最后才会进入“非相关多元化经营阶段”。因此，我国企业集团在实施多元化经营战略时，首先要以自身的竞争优势为基础，充分考虑新的行业或产品与企业集团原有的竞争优势的关联性，在追求同一业务的规模增长、提高竞争力的基础上实现中低度的相关多元化经营。

　　5.2.3  正确处理好企业集团多元化经营与做强之间的关系

　　在实现建立具有国际竞争力的集团企业的战略目标的过程中，更应优先考虑做强的问题。通过多元化经营做大企业集团，只是企业集团外延规模的扩张，通过内涵素质的提高来做强企业集团，则主要强调和追求竞争力的提升。无论企业集团处在什么样的发展阶段它都很难通过完全抛弃主业实现持续扩张，大部分企业集团的成长本身都是伴随着主业的持续强势地位实现的。因此，我国企业集团应进一步改善经营模式，作强做大主业，积极实施“有限多元化”战略，进一步提高企业集团的竞争力。

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