当前，国民经济继续保持平稳快速发展，总体经济运行较好，但也存在着经济运行由偏快转为过热的风险。这其中与流动性过剩有着十分密切的关系，很有必要对此进行认真分析，着力加以解决，以确保国民经济实现又好又快地发展。

　　一、流动性过剩的表现及其影响

　　流动性过剩是一个综合性较强的经济现象。从当前我国的情况看，流动性过剩主要表现在以下三个方面：

　　一是货币供应量过多。货币供应量过度既表现为近几年货币供应量增速较快，又表现为货币供应量相对实体经济较多。

　　首先，我国各层次货币供应量近年来持续快速增长。2000-2006年M0、M1、M2年均增长分别为10.5%、15.3%、16.5%。今年以来货币供应量增长进一步加快，3月末M0、M1、M2同比增长分别为16.7%、19.8%、17.3%。

　　其次，我国广义货币M2增长快于实体经济增长。除2004年外，2000-2006年广义货币M2增长率均高于同期GDP名义增长率，M2增长率平均比GDP名义增长率高3.6个百分点。货币供应量的快速增长使得M2与GDP的比值不断上升，由2000年的1.36上升为2006年的1.65。

表1.  2000-2006年各层次货币供应量增速及M2与GDP的比值

　　二是银行体系资金过多。银行存款大于贷款的差额日趋扩大。2000-2006年，银行人民币存款增长比贷款增长平均高4个百分点。银行存贷款增速的差异导致存贷款差额不断扩大，截至2007年3月末，银行存贷款差额已经高达11.46万亿元。这表明银行可运用的资金规模相当大，大量资金滞留于银行间市场。

表2.  2000-2006年人民币存款、贷款增速及存贷差

　　注：存贷差即存款余额减去贷款余额。

　　三是银行间资金拆借利率水平较低。近年来，尽管央行多次调高商业银行存款准备金率，收紧银行的流动性，但银行间资金拆借利率不仅没有上升反而下降，表明银行的资金面是相当宽松的。2006年，央行3次上调存款准备金率，累计上调幅度达到1.5个百分点，而银行间资金拆借利率仅上升了0.01个百分点。2007年3月，银行间资金拆借利率为1.74%。

表3.  银行间资金拆借年平均利率（％）

　　注：年度拆借利率是根据全国银行间资金拆借市场30天加权平均利率计算。2007年3月数据为该月全国银行间市场同业拆借月加权平均利率。

　　流动性过剩的持续发展，必然表现为货币的泛滥，一旦出现过于流向某一领域，就可能会出现较大的冲击，把握不好，还可能由局部问题演变为全局问题。当前经济领域中出现的一些问题，就表现出了一些苗头。

　　2000-2006年，我国房地产投资年均增长均在20％以上，呈现出快速增长的势头。但相比之下，由于资金量较大，对房屋的需求表现的更为旺盛，造成房屋销售价格也快速上涨，2000－2006年全国房屋销售价格累计上涨了39.8％。其中部分城市房价涨幅明显偏高，2000－2005年，宁波、上海、青岛和杭州房屋销售价格累计涨幅分别达到85.9％、68.7％、68％和54.3％。尽管2006年以来，政府出台了一系列限制房价过快上涨的措施，但房价上涨的势头依然不减，2007年1季度，全国房屋销售价格涨幅为5.6%，其中北海、深圳、北京、广州的涨幅分别高达15.1%、10.3%、9.8%和9%。

　　2006年，我国股票市场指数呈现持续大幅度上扬的态势，上证综合指数由1161.1点上升至2675.5点，上涨了130.4％；深证综合指数由278.8点上升至550.6点，上涨了97.5％。2007年，股票市场价格指数继续快速上涨。截至4月底，上证综合指数和深证综合指数分别比年初上涨了41.4％、92.3％。1-3月，股票筹资额累计达到864.6亿元。股票市场的持续旺盛，除与股权分置改革顺利实施、市场制度逐步规范、经济持续快速增长、企业效益大幅提高有关外，流动性过剩也起了推波助澜的作用。

　　房地产价格和股票指数的持续上扬，容易产生资产价格泡沫，发展下去势必会推动实体经济价格的上涨，不利于整个经济的稳定健康发展。

表4.  2000-2006年房地产投资及房屋销售价格情况